近日，首开股份发布2025年度报告，呈现了一幅在行业下行周期中努力修复资产负债表、提升内部运营效率，并坚定向新发展模式转型的图景。
尽管2025年业绩仍处亏损状态，但在经营性现金流显著回正、毛利率触底改善、年度亏损幅度收窄等方面显现积极信号。尤其值得注意的是，2026年2月10日，首开股份正式启动商业不动产REITs申报，项目名为嘉实首开封闭式商业不动产证券投资基金，并于3月2日获上交所正式受理。此次申报选取北京华侨村商街、璞瑅商街、宋家庄福茂三项优质商业资产作为底层标的，旨在盘活存量资产、拓宽权益融资渠道并优化资产负债表。
2025年度，首开股份实现营业收入300.97亿元，同比增长24.30%；归属于上市公司股东的净利润较2024年的亏损额大幅收窄18.7%，呈现持续减亏的态势。
这一减亏成果得益于公司在多个层面采取了严格的开源节流措施，经营效率得到有效提升。
其中，包括销售费用与管理费用双降。报告期内，公司严控费用支出，实现销售费用9.26亿元，同比下降7.81%；管理费用9.49亿元，同比下降8.56%。主要系公司在控制费用支出、强化项目审核、精简管理流程方面取得成效，人员费用等均有所降低。
此外，销售去化逆势攻坚，公司通过强化“转签”回款，积极去化非住宅类产品。公司全年销售金额178.45亿元，销售面积125.72万平方米，结转收入290.22亿元，结利面积113.91万平方米，并在多个核心项目上实现了集中交付，带动房产销售收入同比增长25.17%。
毛利率呈现结构性回升，尽管行业整体利润率承压，但公司通过优化结算结构，报告期内主营业务毛利率为13.51%，较上年同期增加了8.81个百分点，其中，占大头的房产销售业务毛利率为13.60%，同比提升9.04个百分点。
分地区看，北京地区实现收入203.85亿元，同比大幅增长172.81%，占总营收的68.06%，毛利率达到19.29%，同比增长超过15个百分点，显示了公司深耕核心区域带来的相对优势。公司明确将继续实施“深耕北京”战略，依托对北京市场的深刻理解与国资背景优势，将其作为战略支点，拓展城市更新与商业物业经营。
与此同时，公司的现金流管理亦得到加强。2025年经营活动产生的现金流量净额为78.82亿元，同比增长6.77%。公司表示，这主要得益于其控制优化项目支出，为公司平稳运营提供了关键的安全垫。
融资层面，公司全年完成271亿元债券接续，年末有息负债规模较期初减少103亿元，加权平均融资成本下降31个基点，存量融资成本3.54%，处于房地产行业较低水平，这也正是首开股份作为国企的强大信用表现。
此外，首开股份在2025年实施了被称作“上市以来最大规模的组织架构优化”。
“瘦身健体”重组整合部分，公司对原有的19家二级开发单位进行了战略性整合，形成了京内（京北、京南）、京外（辽宁、江苏、浙江等七大区域）共“9个大区+1个商管平台”的二层级管理体系。此举旨在优化资源配置，强化专业能力，提升运营效率，降低内部损耗。
此外，首开股份还优化资产结构与推进项目盘活。报告期内，公司成功将通州宋庄保障房、海口项目与地方政府签署土地有偿收回协议，实现了存量资产的有效盘活，收回现金，优化了资产质量。